益豐藥房近14億收購新興藥房 連鎖藥店并購第一大單落定

 6月22日晚間，益豐藥房（600578）發布公告，擬以發行股份及支付現金方式購買資產，交易標的為石家莊新興藥房86.31%股權，交易作價約13.84億元。交易披露前，益豐藥房已持有新興藥房4.69%股權，交易完成后，益豐藥房將持有新興藥房91%股權。

此前在4月17日，益豐藥房披露擬收購石家莊新興藥房，但并未披露交易價格和交易方式，醞釀兩個多月之后，本次交易終于敲定，也成為了迄今為止連鎖藥店行業最大一筆并購案。

動脈網梳理發現，益豐收購新興之外，零售藥店行業正經歷“資本盛宴”，以上市連鎖龍頭、醫藥工業企業、產業資本、跨界資本為代表的資本方正瘋狂掠食零售藥店，零售藥店成為了資本熱捧的“香餑餑”。

新興藥房有462家門店，2017年營收9.05億元

新興藥房自設立以來一直專注于中西成藥、中藥飲片、保健品及醫療器械等的直營連鎖零售業務，目前在河北省及北京市擁有460余家直營門店，2017年銷售收入超過9億元。

實際上，資本參與醫藥零售行業并購整合的“歷史”由來已久。早在2004年，海王星辰就與全球知名投行高盛簽署了金額為4000萬美元的投資協議，成為國內首家接受境外直投的醫藥零售企業。

2008年，今日資本對益豐大藥房進行了2億元人民幣注資?，F今日資本仍然持有益豐藥房約21%的股份，按益豐藥房當下市值計算，今日資本所持股份價值已超30億元。所以可以看出，資本與零售藥店“綁定”發展的時間已長且利益豐厚。

據動脈網梳理，大致有四類資本方在進行零售藥店行業的并購整合：以大參林、一心堂、老百姓等代表的連鎖上市龍頭；以神威藥業、廣藥白云山、天士力等為代表的醫藥工業企業；以高瓴資本、華泰資本、大摩系資本為代表的專業投資公司；以及其他跨界資本和小型連鎖間的自發整合。

上市醫藥零售企業跑馬圈地自不必說。以“并購狂人”一心堂為例，其2014年4月上市前門店數為2400多家，上市后多方并購，至2017年三季度門店數量已超過5000家，增加一倍有余，聚焦西南，輻射全國。

產業資本參投醫藥電商企業較多，如IDG資本、軟銀中國、盛太投資等投資了上藥云健康；啟迪創投、江蘇高科、長江國弘等投資了七樂康。

目前全國有十多家“版圖”較廣的醫藥零售企業，如國大藥房、一心堂、老百姓、益豐、大參林等，他們的藥店網絡遍及全國。

各地區尚有區域性龍頭，如山東立健、河北新興藥房、河南張仲景、湖北天濟、四川德仁堂等。

隨著醫藥零售行業并購整合速度提升，未來一些單體藥店和中小連鎖勢必會被不同程度的吸收。全國醫藥零售格局將成幾家全國巨頭+區域龍頭的格局，全國龍頭和區域領頭者相互制約。

資本參與醫藥零售行業并購整合，無疑會在短時間內帶來行業集中度提升。但是整合只是第一步，對于操盤者來說，如何讓整合的資源充分融合，涉及不同企業之間企業文化沖突、新貴與老臣之間的權力交接、管理架構明晰、責權利匹配、經營方向調整等方方面面的問題，需要時間來消化，這波整合潮之后，預計會有持續的消化過程。